海博思创(688411):与宁德签订3年200GWh电芯供应强强联合,继续看好国内独储+海外突破逻辑!-事件点评

#核心观点：1、公司与宁德时代签订战略合作协议，约定2026年至2028年期间采购电量累计不低于200GWh，宁德时代确保按需求量纲供应。2、合作有助于公司锁定优质电芯，巩固行业优势地位，降低电芯成本。3、国内储能市场发展超预期，多个省份出台容量电价补偿或峰谷套利政策，储能IRR提升至6-12%，商业模式跑通。预计2025年国内锂电储能装机150GWh，同比增35%，2026年225GWh，同比增50%。公司预计2025年国内大储出货27GWh，2026年60GWh。4、海外市场方面，美国、欧洲及新兴市场储能需求高增，公司已突破欧洲、东南亚、北美等市场，预计2026年海外出货10GWh，未来有望成为海外核心供应商。

#盈利预测与评级：预计2025年至2027年归母净利润分别为9.1亿元、19.0亿元、30.9亿元，同比增速分别为41%、109%、63%，对应PE为75倍、36倍、22倍，维持“买入”评级。

#风险提示：竞争加剧、行业需求不及预期、国际贸易及行业政策变动。

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