电子行业：AI＆半导体，NAND市场供不应求趋势有望持续－周报

#核心观点： 1、铠侠FY25Q2业绩显著改善，营收和利润环比大幅增长，并预计FY25Q3业绩将继续提升，主要受益于更高的平均销售单价和AI相关NAND需求增长。 2、中芯国际2025年第三季度营收和毛利率环比上升，净利润同比增长，产能利用率提高，资本支出增加，并对第四季度业绩给出指引。 3、腾讯控股2025年三季度营收和盈利同比双位数增长，AI投入在业务中转化，各主营板块收入均实现双位数增长。 4、思科2026财年第一财季营收和净利润同比增长，AI基础设施订单额显著，并上调了全年业绩预期。 5、行业观点持续看好存储全产业链、半导体全产业链以及AI PCB产业链，认为人工智能将推动半导体周期向上。 #投资建议： 1、存储全产业链：兆易创新、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储、普冉股份、聚辰股份。 2、半导体全产业链：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U。 3、AI PCB产业链：胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技。 #风险提示： 技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险。