食品饮料行业：板块低位配置情绪回升，关注餐饮链等改善催化－周报

#核心观点： 1、白酒板块配置情绪回升，行业景气度最差时期已过，消费场景约束趋缓，价盘悲观预期有望修正。 2、白酒行业销售秩序改善，电商平台税收监管完善，主要单品批价平稳，预计至2026年春节前为价盘最承压时期。 3、啤酒需求稳步修复，酒企布局非即饮渠道和多元化发展，业绩置信度和股息水平较高。 4、黄酒行业有提价催化，竞争格局趋缓，旺季临近，中期产业趋势和新品培育值得关注。 5、休闲零食板块高景气，但渠道红利见顶，品类红利接替，收入降速，利润率下行，需关注具备品类红利和供应链提效的个股。 6、软饮料旺季收尾，动销放缓，行业承压，需关注企业平台化能力。 7、调味品下游餐饮需求改善，景气度底部企稳，餐饮链企业低库存和旺季备货催化出货好转。 #投资建议： 1、白酒：高端酒贵州茅台、五粮液；渠道势能上行期山西汾酒；稳健区域龙头；弹性标的古井贡酒、泸州老窖；弹性酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒。 2、啤酒：持续关注。 3、黄酒：关注头部品牌。 4、休闲零食：推荐盐津铺子、卫龙美味；关注洽洽食品、甘源食品。 5、软饮料：推荐东鹏饮料、农夫山泉；关注百润股份。 6、调味品：推荐颐海国际、安琪酵母。 #风险提示： 宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。