家电行业：2025M6家空内销增速较快，北鼎2025Q2利润端预计表现靓丽－周报（0714－0718）250720

报告摘要

行业热点：2025M6 家用空调内销增速较快，2025H2 出口或将承压。根据产业在线数据，2025M6 中国家用空调销量达 1962.2 万台（+3.6%），其中内销规模达 1230.9 万台（+16.5%），在高温天气的催化下实现较快增速，分区域看东北、山东、河南等地需求显著增长；出口规模达 731.3 万台（-12.7%），受高基数、关税加征、需求透支和去库存多重因素影响出现双位数下滑。我们认为，2025H2 家用空调外销市场可能以去库为主，随着补库需求的逐步减少，出口规模或将持续回落。公司动态：北鼎发布 2025H1 业绩快报，Q2 利润端预计表现靓丽。1）收入端，2025H1、2025Q2 公司总营收预计分别达 4.32 亿元（+34.05%）、2.19 亿元（+34.67%）；其中 2025H1 国内自主品牌业务受益于以旧换新政策叠加基数效应，收入达 3.56 亿元（+43.60%），实现高速增长；海外业务则受到地缘政治冲突加剧的影响，2025H1 自主品牌和 OEM/ODM 业务同比分别+0.71%和 2.05%，表现较为稳健。2）利润端：2025H1、2025Q2 公司归母净利润预计分别达 0.56 亿元（+74.92%）、0.23 亿元（+140.85%），在公司经营策略迅速动态调整的加持下均实现亮眼增速。市场行情回顾：1）指数方面，本周家电板块上涨 1.86%，2025 年初至今家电板块涨幅为 1.83%，在申万一级行业中涨幅排名第二十。2）个股方面，涛涛车业、亿田智能、荣泰健康自 2025 年初以来累计涨幅位居前三，其中涛涛车业年涨幅达 109.98%。 楼市&原材料数据跟踪：1）房地产：2025 年 6 月，国内 30 大中城市商品房成交面积和成交套数分别为 1024.65 万平方米（-2.15%）和 10.92万套（+2.18%），商品房成交面积跌幅环比收窄，成交套数增长率由负转正。2）原材料：LME 铜、LME 铝价格同比上涨，塑料、钢铁价格有所下降。本周钢铁/塑料/铜/铝价格同比分别-1.87/-8.01%/+3.48/+10.99%，周度环比分别+0.20/-0.44/+0.31/0.00%，2025 年至今分别累计+4.50/-8.16/+11.04/+18.85%。