机械设备行业：核能算力深度协同，重塑能源数字战略格局－定期报告251102

投资要点

国际布局多点突破，国内探索机遇凸显全球 AI 算力电力需求激增，美国科技巨头通过多元模式深度介入核能产业，政府强化政策扶持推动二者协同发展。亚马逊战略布局弗吉尼亚州 SMR 研发、华盛顿州 4 座 SMR 建设，并注资 5 亿美元支持X-energy 先进反应堆研发设计；谷歌加速推进与 KairosPower 合作的 7座 SMR 集群部署，计划 2030 年实现新增 500 兆瓦电力直供数据中心，近期更是继续扩大其核能计划，为 ElementlPower 公司提供资金以资助三个先进核能项目的厂址开发；甲骨文正在兴建一座 1GW 的数据中心，将使用 3 座 SMR 来供能。我国算力规模居全球前列，能源需求持续增长，核能清洁稳定特性与算力需求高度契合，国内企业已开展前瞻性探索，东西部供需失衡及“一带一路”需求为协同发展带来新机遇。

强化施策推动落地，协同出海拓展市场推动核能与算力深度协同，需在顶层设计上设立示范项目并给予政策支持，明确核电零碳价值并建立长期供电协议机制。同时锚定“一带一路”沿线国家，以“政府搭台+央企主导+民企协同”模式推动“核能+算力”联合出海，提升国际竞争力，建议相关部委在国家“十五五”能源发展规划中设立“核能+算力”协同发展示范项目，鼓励支持华为、阿里、腾讯等智能算力服务商与国内核能企业合作，因地制宜推进国内示范项目早日落地建设，并在税收减免、低息贷款等方面给予相应政策支持。

SMR 或是解决 AI 能源需求的关键方案，获科技巨头持续关注OpenAI 首席执行官 SamAltman 曾担任公司 CEO，其曾表示“裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案”。科技巨头正联合 SMR 及核聚变公司，为数据中心量身定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地。国内相关公司景业智能近期表示，公司 SMR 相关关键技术研发工作正按计划有序推进，目前技术路线已基本明确，核心研发团队也已初步组建完成。

建议关注1）景业智能：与浙大共建微堆/SMR 技术联合研发中心，在全球AI 需求与能源转型的大背景下，展现出巨大的发展潜力与应用前景；2）佳电股份：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位；3）国光电气：公司偏滤器和包层系统是 ITER 项目的关键部件；4）兰石重装：覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游和乏燃料后处理；5）科新机电：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口；6）海陆重工：服务堆型有三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等；7）江苏神通：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单；

风险提示政策风险、行业竞争加剧风险、核电核准持续性不及预期等