赛轮轮胎(601058):单季度营收创新高,全球化战略稳步推进

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收275.9亿元，同比增长17%；归母净利润28.7亿元，同比下降12%；扣非归母净利润28.2亿元，同比下降10%。2、2025年第三季度实现营收100.0亿元，同比增长18%，环比增长9%，创单季度历史新高；归母净利润10.4亿元，同比下降5%，环比增长31%；扣非归母净利润10.0亿元，同比下降7%，环比增长22%。3、2025年第三季度轮胎产量2049万条，同比增长7%，环比下降1%；销量2130万条，同比增长10%，环比增长8%；产品均价同比上涨7.25%，环比上涨1.69%。4、2025年第三季度销售毛利率环比提升0.7个百分点至25.1%，销售净利率环比提升1.8个百分点至10.7%；主要原材料综合采购成本同比下降8%，环比下降7%。5、公司全球化布局持续推进，印尼、墨西哥基地处于产能爬坡阶段；拟在埃及投资建设年产360万条子午线轮胎项目；截至2025年上半年，在海外共规划年产975万条全钢胎、4900万条半钢胎和13.7万吨非公路轮胎产能。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为377亿元、406亿元、451亿元，同比增长分别为18%、8%、11%；归母净利润分别为40.8亿元、47.7亿元、55.8亿元，同比增长分别为0.4%、17%、17%，三年复合增长率为11%。维持“买入”评级。 #风险提示：欧美市场关税政策变动风险；在建项目进度不及预期风险；轮胎出海不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；下游需求不及预期的风险；海运费大幅上涨的风险。