稳健医疗(300888):拟投资全棉水刺无纺布系列产品生产基地项目,持续完善全棉品类供应链布局-公司动态研究

#核心观点：1、公司拟投资约20亿元建设全棉水刺无纺布系列产品生产基地项目，用地面积约1000亩，主要建设年产2万吨水刺无纺布、水刺棉等产品生产基地，项目分两期建设，一期预计2028年9月投产，二期预计2033年投产。2、项目旨在完善全棉品类供应链布局，通过引进国际先进生产线和智能化生产管理系统，增强供应链稳定性与安全性，丰富全棉产品矩阵，构建长期竞争护城河。3、医疗板块2025Q1-Q3实现营业收入38.3亿元，同比增长44.4%；手术室耗材、高端敷料、健康个护品类分别实现营业收入11.5亿元、7.2亿元、3.6亿元，同比增长185.3%、26.2%、24.6%。4、国外销售渠道实现营业收入21.8亿元，同比增长81.7%，占医疗板块比重57%；C端业务同比增长25.8%，跨境子品牌在亚马逊电商品类同比增长超45%。5、消费板块2025Q1-Q3实现营业收入40.1亿元，同比增长19.1%；奈丝公主卫生巾实现营业收入7.6亿元，同比增长63.9%；干湿棉柔巾与成人服饰分别实现营业收入11.7亿元和7.5亿元，同比增长15.7%和17.3%。6、电子商务渠道实现营业收入24.6亿元，同比增长23.5%，其中抖音为主的兴趣电商平台同比增长近80%；商超渠道实现营业收入3.6亿元，同比增长53.4%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入115.11/130.71/148.24亿元，归母净利润9.95/11.71/13.62亿元，对应PE估值为25/21/18x，维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动，市场竞争日益加剧，全国化拓展不及预期，营销网络拓展不及预期，经营业绩波动风险，汇率波动风险，舆情风险，并购公司商誉减值风险，项目进展不及预期。