世纪华通(002602):X+SLG全球布局,IP+AI+IDC驱动价值回归-事件点评

#核心观点：1、公司于11月12日撤销其他风险警示，股票简称由“ST华通”恢复为“世纪华通”，日涨跌幅限制由5%变为10%。2、2025年前三季度，公司实现营收272.23亿元，同比增长75.31%；归母净利润43.57亿元，同比增长141.65%；扣非净利润42.94亿元，同比增长140.98%；毛利率达69.85%，同比提升4.71个百分点。3、销售费用率同比提升5.36个百分点，管理费用率同比下降1.92个百分点，研发费用率同比下降1.90个百分点，财务费用率同比下降0.44个百分点。4、核心IP《传奇世界》《龙之谷》助力新品破圈；《Whiteout Survival》连续15个月登顶中国出海手游收入榜，全球累计收入超35亿美元；《Kingshot》于今年2月发布，上市4个月进入出海手游收入榜前3，7-10月连续4个月与《Whiteout Survival》包揽榜单冠亚军。5、公司拟回购5-10亿元股份并注销，彰显管理层信心。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为373.08亿元、444.50亿元、478.86亿元；归母净利润分别为59.18亿元、76.03亿元、93.72亿元；对应PE为22.8倍、17.7倍、14.4倍；首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：新游流水不及预期、商誉不确定性、地缘冲突和地方政策变化风险等。