煤炭行业：供需两端边际改善，煤炭或进入景气周期

#核心观点： 1、煤炭供给端收缩显著，政策约束行业供给，国内煤炭产量增速收窄，动力煤现货价格持续刷新年内高点。 2、国际煤价上升减弱进口意愿，进口关税政策及国内电力企业采购偏好导致煤炭进口量同比明显减少。 3、用煤需求高增，电力行业需求持续释放，火电发电量预计增加，全社会用电量增长直接拉动电煤消费。 4、新能源对火电替代压力或边际减弱，政策导致抢装潮后新增装机规模下降，行业向质量效益转型，支撑电煤需求。 #投资建议： 1、中国神华 2、中煤能源 #风险提示： 建议关注煤炭价格波动、下游需求不及预期以及扩产进程不及预期的风险。