银行行业：社融延续降速，存款“搬家”部分流向理财－点评报告

#核心观点： 1、投资评级为看好（维持）。 2、10月信贷需求季节性回落，票据冲量支撑企业贷款，居民借贷意愿下降。 3、社融增长延续放缓，政府债券为主要贡献但同比少增，信贷仍为拖累项。 4、存款搬家与活化持续，居民存款流向非银部门，主要转向理财。 5、银行板块具有“稳健锚”（拨备覆盖和分红政策）和“增长帆”（金市、财富管理等优势），估值处于历史偏低水平，中长期资金具备配置动能。 #投资建议： 1、推荐中信银行。 2、受益标的包括建设银行、农业银行、招商银行、江苏银行、重庆银行、杭州银行、渝农商行。 #风险提示： 宏观经济增速下行，政策落地不及预期等。