石头科技(688169):石头科技25Q3,收入高速增长,盈利有望改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司收入42亿元，同比增长61%，归母净利润3.6亿元，同比增长3%；2025年前三季度累计收入121亿元，同比增长72%，归母净利润10.4亿元，同比下降30%。2、收入符合预期，利润承压主要因内销促销力度加大导致利润率下滑。3、扫地机业务内销零售额同比增长70%，外销欧洲市场高速增长，北美亚太稳健增长；国内自补造成利润压力较大，海外利润率环比稳定。4、洗地机业务海外规模较小但有利润贡献；国内收入翻倍增长，但促销力度大对利润有负面影响；海外进入德国法国市场，北美市场推进中。 #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润16亿元，2026年24亿元，2027年32亿元，对应当前市值27倍、17倍、13倍市盈率；维持公司“买入”评级。 #风险提示：景气度不及预期、竞争加剧、公司控费效果不及预期、研报信息更新不及时风险。