银行行业：净息差环比企稳；大行、城商行带动行业净利润增速边际向上－2025年3季度经营数据

#核心观点： 1、商业银行净利润总体增速边际向好，3Q25同比-0.02%，较1H25的-1.2%有所改善。 2、分板块看，国有行和城商行净利润实现正增长，股份行和农商行为负增长。 3、行业资产和信贷增速稳中略降，3Q25资产同比增速8.8%，信贷同比增速7.3%。 4、净息差环比企稳，3Q25行业净息差1.42%，各板块基本稳定。 5、资产质量方面，不良率略升至1.52%，拨备覆盖率下降至207.2%。 6、资本充足率有所下降，3Q25末核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.87%、12.36%、15.36%。 #投资建议： 1、银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。 2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等，重点推荐江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、渝农商、南京、成都、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行（如农行、建行和工行）；以及股份行中招商、兴业和中信等。 #风险提示： 经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。