石油化工行业：反内卷政策逐步落地，持续看好化工行业迎来估值修复－周报第428期（20251110—20251116）

#核心观点： 1、反内卷政策逐步落地，国家持续推动市场竞争秩序优化，工信部等部门推出石化化工行业稳增长工作方案，推动行业淘汰落后产能、健康发展。 2、工信部召开PTA及瓶片发展座谈会，旨在防范化解精对苯二甲酸（PTA）及瓶级聚酯切片行业内卷式竞争，促进产业平稳运行，有望加速推进反内卷措施落地。 3、化工行业供需格局改善，资本开支减少，需求端逐步修复，行业景气程度有望上行。 4、当前基础化工行业PB-LF估值处于历史低位，接近2019年和2024年的底部水平，持续看好化工板块迎来估值修复。 5、行业评级：增持（维持）。 #投资建议： 1、中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）。 2、“三桶油”下属油服工程企业：中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）。 3、炼化化纤产业链龙头：中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。 4、煤化工龙头：宝丰能源、华鲁恒升、阳煤化工、中国旭阳集团等。 5、乙烷制乙烯龙头：卫星化学。 #风险提示：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。