房地产行业：投资低位进一步走弱，销售量价降幅均扩大－1－10月月报

#核心观点： 1、房地产行业投资端低位进一步走弱，开工、竣工降幅扩大，预计后续投资仍将处于偏弱状态，修复节奏将显著慢于以往周期。 2、销售端面积、金额及均价均降幅扩大，目前处于筑底阶段，预计政策推动需求修复，但供给端约束销售修复，总量仍偏弱。 3、资金来源降幅扩大，自筹资金、销售回款降幅扩大，预计后续仍处于略偏紧状态，但随着政策放松将逐步改善。 4、维持房地产及物管“看好”评级，关注好房子政策推动和商业地产资产重估两大发展机遇。 #投资建议： 1、好房子房企：建发国际、滨江集团、中国金茂、绿城中国。 2、商业地产：华润置地、新城控股、嘉里建设、龙湖集团，关注太古地产、新城发展。 3、低估值修复房企：建发股份、招商蛇口、越秀地产、中海外发展、保利发展。 4、物业管理：华润万象、绿城服务、招商积余、保利物业、中海物业。 5、二手房中介：贝壳-W，关注我爱我家。 #风险提示：调控政策再收紧，销售和融资资金再趋紧，收储推进低于预期。