医药行业：创新破壁，并购筑基，后集采时代医疗器械的价值重构－2026年度医疗器械策略报告设备篇

#核心观点： 1、2026年有望成为中国医疗器械板块的价值重构年。 2、政策压力并非行业终点，外有投资回收期缩短、医院现金流改善促进采购决策，叠加医保/DRG政策优化预期；内有倒逼厂商创新+出海双线并行。 3、有望开启创新技术加速兑现、全球影响力持续提升的新发展阶段。 4、当前板块基本面已现拐点，但机构持仓处于近年历史低位，存在预期差下的投资机遇。 5、政策支持创新器械迎来“支付-创新”正循环，从审批优化走向支付优化。 6、内需恢复，招采全面恢复，“反内卷”改善厂商生存空间。 7、出海加速，从产品输出到生态共建，成为业绩增长关键引擎。 #投资建议： 1、建议投资者核心关注政府支持、内需恢复、出海加速三大主线。 2、重点关注在行业价值重构中具备核心竞争力和全球化视野的头部企业。 #风险提示： 政策落地不及预期、研发与竞争风险、产品与出海风险等。