家用电器行业：岁寒迎春来，抓住白电底部布局机遇期
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、投资评级为优于大市（维持）。 2、白电板块当前处于筑底阶段，估值处于2020年以来19.2%的较低分位数水平。 3、白电内销方面，2025年1-9月空调/冰箱/洗衣机内销量同比增长，但9月开始下降；中长期空调需求仍有增长潜力，行业集中度提升。 4、白电外销方面，2025Q2开始出口明显降速，但2026Q2基数将降低；家电出海有望贡献持续增…
研究对象小家电
发布机构国信证券
分析师李晶,陈伟奇,王兆康
发布日期2025-11-16
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属国信证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象小家电
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、投资评级为优于大市（维持）。 2、白电板块当前处于筑底阶段，估值处于2020年以来19.2%的较低分位数水平。 3、白电内销方面，2025年1-9月空调/冰箱/洗衣机内销量同比增长，但9月开始下降；中长期空调需求仍有增长潜力，行业集中度提升。 4、白电外销方面，2025Q2开始出口明显降速，但2026Q2基数将降低；家电出海有望贡献持续增长动能。 5、白电内外销降幅有望逐季度收窄，板块整体有望回到稳健正增长通道。 #投资建议： 1、美的集团 2、海尔智家 3、TCL智家 4、格力电器 5、海信家电 #风险提示： 关税风险、国内外需求波动、政策力度不及预期、行业竞争加剧、新领域拓展不及预期、原材料及汇率大幅波动。
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