华测检测(300012):Q3业绩同环比皆提升,国际化持续推进-季报点评

#核心观点：1、公司前三季度实现营业收入47.0亿元，同比上升7.0%；归母净利润8.12亿元，同比上升8.8%；扣非归母净利润7.66亿元，同比上升9.3%。2、前三季度毛利率49.83%，净利率17.23%；销售费用率15.94%，管理费用率5.91%，研发费用率8.35%，财务费用率0.28%。3、第三季度实现营收17.42亿元，同比+8.53%，环比+4.1%；归母净利润3.45亿元，同比+11.24%，环比+4.19%；毛利率50.24%，净利率19.84%。4、生命科学板块毛利率保持增长，食品检测稳健，快检宠物与现代农业表现突出，通过并购开启食品领域国际化。5、消费品测试板块新能源汽车领域提升运营效率，新领域产能逐步释放；子公司易马业务复苏；芯片半导体检测收入快速增长。6、贸易保障板块毛利率提升，电子材料化学及可靠性检测实现营收与毛利率双提升。7、工业测试板块海事领域通过并购实现全球布局，计量校准营收稳健增长，可持续发展领域营收与毛利同步上升。8、医药及医学服务板块药品检测产能释放，毛利率快速提升；CRO业务签单增速明显；医学领域毛利率持续改善。9、国际化持续推进，通过收购南非Safety SA公司、Openview公司、希腊Emicert公司、法国MIDAC实验室深化全球布局。 #盈利预测与评级：预计公司2025~2027归母净利润分别为10.3/11.6/12.9亿元，同比+12%/+13%/+11%，对应PE23/21/18X，维持公司“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；收并购不及预期风险。