有色金属行业：美联储降息预期存疑，黄金白银大幅震荡－双周报（2025／10／31－2025／11／13）

#核心观点： 1、有色金属行业近两周上涨0.99%，跑赢沪深300指数1.15个百分点，在申万31个行业中排名第24名。 2、子板块表现分化，能源金属、贵金属和工业金属板块上涨，金属新材料和小金属板块下跌。 3、工业金属方面，ICSG预计2025年全球铜矿增长率仅为1.4%，2026年预计出现短缺，铜下游新能源领域需求持续提升，供需格局向好有望推升铜价。 4、贵金属方面，美元信用下滑奠定金价上行基础，短期利空因素已基本体现，金价在持续震荡后有望再度上行。 5、能源金属及小金属方面，江西锂矿采矿权出让新规落地推升生产端成本，对锂矿价格形成支撑，能源存储及固态电池领域为行业打开新的增长空间。 #投资建议： 1、西部矿业（601168） 2、洛阳钼业（603993） 3、厦门钨业（600549） #风险提示：宏观经济波动风险、行业下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业内部竞争加剧等风险。