中国人寿(601628):资负两端表现均亮眼,Q3单季利润增幅显著

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入5378.9亿元，同比增长25.9%；归母净利润1678.0亿元，同比增长60.5%，其中第三季度单季同比增长91.5%。2、新业务价值可比口径同比增长41.8%；总保费同比增长10.1%至6696.45亿元，创历史同期新高，新单保费同比增长10.4%，浮动收益型业务占首年期交保费比重同比提升超过45个百分点。3、截至2025年第三季度末，总销售人力65.7万人，较第二季度末增加1.6万人，其中个险销售人力60.7万人，较第二季度末增加1.5万人，队伍质态改善，优增人力及留存率同比提升。4、投资资产较年初增长10.2%至72829.82亿元；总投资收益同比增长41.0%至3685.51亿元，总投资收益率同比上升1.04个百分点至6.42%，主要受益于权益市场机会把握和权益投资力度加大。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为6.40元、6.93元、7.68元；维持买入-A投资评级，给予0.9倍2025年P/EV，对应6个月目标价为47.88元。 #风险提示：权益市场大幅波动、监管政策不确定性、代理人规模持续下滑等。