格力电器(000651):收入持续承压,价格策略开始转向-25Q3业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入1376.54亿元，同比下降6.62%，归母净利润214.61亿元，同比下降2.27%。2、2025年第三季度营业总收入400.34亿元，同比下降15.06%，归母净利润70.49亿元，同比下降9.92%。3、家用空调内销同比增长3%，外销同比下降15%，市场份额下滑。4、2025年第三季度毛利率28.63%，同比下降0.24个百分点，净利率17.65%，同比上升2.1个百分点。5、2025年第四季度零售端价格调整，线上均价同比下降5.9%。6、2025年第三季度末货币资金及交易性金融资产合计1459.3亿元，经营现金流净额174亿元，同比增长129%。 #盈利预测与评级：下调2025-2027年归母净利润预测至296亿元、309亿元、324亿元，同比变化-8%、+4%、+5%。每股收益分别为5.29元、5.52元、5.78元。给予2025年10倍市盈率，目标价52.9元，维持“增持”评级。 #风险提示：行业需求波动、终端品牌竞争激烈。