深度布局“十五五”-传媒篇251114

传媒：政策赋能新周期，AI、出海与IP化共驱文化繁荣激发文化创新创造活力，营造良好文化生态政策友好下迎来新内容周期，加快发展文化产业。根据第十五个五年规划[1]的建议，文化繁荣昌盛是中国式现代化的重要标志，需营造良好的文化生态，提升文化原创能力，推动新闻出版、广播影视、文学艺术等领域精品创作。近年来，游戏行业已验证政策友好期内容释放的发展潜力，在游戏版号发放节奏整体趋向常态化下，游戏行业供给侧明显回暖，行业内容丰富度持续提升，贡献游戏公司基本面弹性。

剧集领域，国内的长剧面临较严格的监管框架，从立项到最后播出通常需要经历1.5~2年的生产周期，容错率不高。近年来，剧集行业的供给侧格局逐步从调整期迈向企稳阶段，但结构性的提质增效仍在持续深化。我们认为，持续产出创新的优质内容是长视频平台留住用户的核心抓手，内容创新对于长剧的ROI至关重要，其需要灵活度、充裕的资金支持和主创精力的聚焦。考虑广电新规细则的进一步落地和长剧的生产周期，我们判断2026年~2028年或成为内容创新与机制优化的关键观察窗口期。中长期而言，季播模式的成熟化运作与边审边播模式的积极探索，有望进一步丰富内容供给形态，为行业注入更多活力。

推进文化与科技融合，关注AI应用进展AI发展迈入新阶段，促进科技创新与产业深度融合。根据第十五个五年规划的建议，全面实施“人工智能+”行动，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。2025年传媒行业的多板块在AI应用上实现突破。

1）影视剧集：AI视频已在P端、B端得到广泛应用，其渗透提升也推动了商业化加速。

2）游戏：AI已在代码生成、美术及建模、游戏测试和买量等领域实现渗透。我们判断，GoogleGenie 3、混元世界模型等的发行亦有望在长期推动复杂游戏场景建模中对AI的使用，进一步实现降本增效。

3）广告：AI在素材制作、素材审核、推荐算法、自动投放等领域全面应用，推动了多家广告公司点击率、转化率及eCPM提升。

4）社交社区：多家厂商上线AI素材生成平台，降低数字人、虚拟内容等多形式UGC内容生成门槛；快手等厂商亦通过优化推荐模型实现用户整体时长提升。