交通运输行业：集运区域航线量价稳健向好，伊以冲突下油轮运价出现强波动－航运六月数据跟踪250716

投资要点

集装箱航运板块：区域航线量价稳健向好，运力交付量有所回落。

运价复盘：2025 年 6 月， CCFI 均值为 1277.46 点，环比增长 15.18%，同比下滑 27.80%。分航线来看：SCFI 上海-欧洲航线运价均值为 1844.0 美元/TEU，环比增长 41.33%，同比下滑 57.47%；SCFI 上海-美西航线运价均值为 3769.0美元/FEU，环比增长 8.58%，同比下滑 46.38%；NCFI 宁波-泰国/越南航线运价指数均值为 1133.56 点，环比下滑 4.45%，同比下滑 18.76%。

供需关系：需求端，2025 年 5 月，克拉克森集运月度需求指数为 136.3 点，达到 2020 年以来的新高，环比增长 7.2%，同比增长 4.1%；2025 年 6 月，中国出口总额为 3251.80 亿美元，环比增长 2.87%，同比增长 5.81%。供给端，2025年 6 月全球登记在册集装箱船舶共 6894 艘，运力规模达到 3177.42 万 TEU；当月共有 18 艘集装箱船交付，总计运力 16.53 万 TEU，没有集装箱船被拆解；集装箱船新增订单 11 艘，合计订购运力 13.4 万 TEU；当前在手订单量已达933.36 万 TEU，占全船队的 29.38%。

油轮板块：伊以冲突下油轮运价出现强波动，关注需求面短期波动与供给端长期机会。

运价复盘：2025 年 6 月，VLCC-TCE 均值为 37264 美元/天，环比下跌 11.35%，同比上涨 7.85%；MR 型成品油轮加权平均收入均值为 22939.25 美元/天，环比上涨 15.50%，同比下跌 36.62%。

供需关系：需求端，2025 年 5 月，克拉克森原油运输需求指数为 115.5 点，环比增长 5.15%，同比增长 1.2%；成品油运输需求指数为 108.6 点，环比增长1.10%，同比下滑 4.8%。供给端，2025 年 6 月，全球登记在册原油油轮共 2333艘，运力共计 4.63 亿载重吨；成品油轮共 3454 艘，运力共计 1.93 亿载重吨。2025 年 6 月，全球交付原油油轮 5 艘，合计 93 万载重吨；拆解原油油轮 3 艘，合计 27 万载重吨；VLCC 新签订单 2 艘，合计 60 万载重吨；6 月末原油油轮在手订单量已达 278 艘，5678.02 万载重吨，占全船队 12.25%。截至 6 月末，全球共有 441 艘原油油轮受到制裁，总计运力 7599.33 万载重吨。

干散货航运板块：二季度运价中枢有所回升，关注有色金属矿进口与长期利好期权。

运价复盘：2025 年 6 月， BDI 均值为 1701.91 点，环比上涨 27.46%，同比下跌 11.45%。

供需关系：需求端，2025 年 5 月，克拉克森全球干散货运输需求指数为 121.6点，环比上涨 3.35%，同比下降 0.03%。供给端，2025 年 6 月全球登记在册干散货船 14343 艘，合计运力 10.49 亿载重吨。2025 年 6 月，全球交付干散货船舶 34 艘，运力 260.93 万载重吨；拆解干散货船舶 8 艘，运力 58.03 万载重吨；全球新签订干散货船订单 30 艘，共计运力 484.55 万载重吨；目前在手订单达到 1373 艘，1.13 亿载重吨，占全船队比重 10.77%。

风险提示

国际贸易冲突风险、地缘政治风险、运输经营风险。