金诚信(603979):矿服业务改善,自有铜矿逐步放量

#核心观点：1、2025年三季报业绩增长显著，营业收入99.33亿元，同比增长42.5%，归母净利润17.53亿元，同比增长60.4%。2、铜钴板块量价齐增，自有资源项目铜金属产量64053.11吨，同比增长101%，销量68227.35吨，同比增长123%，磷矿石产量26.61万吨，销量26.24万吨。3、矿山服务业务收入52.64亿元，同比增长7.9%，但毛利同比下降13.93%，主要受鲁班比矿服项目转为内部管理、TerraMining业务前期阶段及卡莫阿-卡库拉铜矿停工影响。4、期间费用率下降至6.01%，同比下降2.12个百分点，销售费用率、管理费用率和财务费用率均有所降低。5、多个矿山资源项目逐步建成投产，包括Lonshi铜矿、Dikulushi铜矿、贵州两岔河磷矿、Lubambe铜矿和San Matias铜金银矿，成长逻辑持续兑现。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为24.71亿元、27.98亿元、34.29亿元，维持公司“买入”评级。

#风险提示：产品价格波动对公司业绩变动带来的风险、产能释放不及预期、行业景气不及预期、海外矿业投资政治风险、需求测算偏差风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

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