医药生物行业：体外诊断行业及个股2025半年度回顾与展望－天风医药细分领域分析与展望（2025H1）

#核心观点:1、2025年第二季度体外诊断行业收入和净利润同比下滑,上半年整体营业收入同比下降10.0％,归母净利润同比下降17.1％。2、行业毛利率同比小幅下降,主要受DRG/DIP支付改革等医改政策影响。3、政策驱动下进口替代迎来新机遇,国内市场竞争激烈及医改导致试剂价格下行,但进口替代市场空间广阔。4、出海趋势向好,企业加速布局国际市场,新兴市场增长迅猛。 #投资建议:1、迈瑞医疗:2025年上半年体外诊断板块营收64.24亿元,占总营收38.37％,同比下降16.11％,国内市场份额平均约10％,为提升份额创造契机。2、新产业:2025年上半年体外诊断板块营收21.81亿元,占总营收99.84％,同比下降1.12％,高端化学发光免疫分析仪装机量提升,巩固高端市场地位。3、亚辉龙:2025年上半年自产业务收入6.71亿元,同比下降14.98％,化学发光仪器国内新增装机546台,稳步推进。 #风险提示:政策波动的风险,个别公司业绩不及预期风险,市场震荡风险,产品研发风险