煤炭行业：煤炭新周期向上得到确认，动力煤盈利改善快于炼焦煤－上市公司Q3经营表现总结

#核心观点： 1、煤炭新周期向上得到确认，动力煤盈利改善快于炼焦煤。 2、价格端：现货价格触底反弹趋势明确，同比降幅明显收窄；长协价格完成探底，绝对值低位待回升。 3、产销端：上市公司自产煤产销量出现明显分化，吨煤售价同比下降，吨煤成本涨跌互现。 4、财务端：收入、利润、经营性现金流环比大幅改善，动力煤盈利表现明显好于炼焦煤。 5、持仓端：持仓环比提升仍低配，神华持仓市值最大，潞安环能持股总市值环比增速领先。 6、当前煤炭板块基本面与交易面共振，胜率和赔率俱佳，配置性价比突出。 #投资建议： 1、中国神华 2、中煤能源 3、陕西煤业 4、潞安环能 5、兖矿能源 6、山煤国际 7、晋控煤业 8、淮北矿业 9、平煤股份 10、山西焦煤 11、新集能源 12、淮河能源 13、兰花科创 14、华阳股份 15、上海能源 16、盘江股份 17、广汇能源 18、神火股份 #风险提示：政策不确定性风险、煤炭价格大幅下跌风险、研报数据测算风险及使用信息数据更新不及时风险