拓荆科技(688072):25Q2业绩大幅增长,先进制程验证机台进入量产

#核心观点： 1、25H1公司实现营业收入19.19-19.69亿元，同比增长51.45%-55.40%；归母净利润0.91-1亿元，同比减少29.47%-22.5%;扣非后归母净利润0.35-0.44亿元，同比增长74.14%-119.24%。 2、25Q2公司延续高增长态势，单季度实现营收12.1-12.6亿元，同比增长52.18%-58.47%；归母净利润2.38-2.47亿元，同比增长100.64%-108.22%；扣非后归母净利润2.15-2.24亿元，同比增长235.06%-249.09%。 3、公司盈利水平大幅提升，主要受益于新产品完成技术验证并实现量产突破，带动毛利率环比显著改善；规模效应持续显现，期间费用率同比下降；半导体设备国产化进程加速，收入水平大幅增长。 4、公司紧抓半导体设备国产化机遇，依托薄膜沉积设备和三维集成领域的先进键合设备及配套量检测设备的技术领先优势，产品性能获客户认可，市场渗透率持续提升。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年收入分别为55.4亿元、72.02亿元、89.3亿元，归母净利润分别为9.72亿元、13.37亿元、18.35亿元。给予公司2025年57倍PE，对应目标价格198.03元/股，维持“买入-A“投资评级。 #风险提示： 新品量产规模不及预期，下游晶圆厂扩产不及预期；市场竞争加剧。