艾力斯(688578)：业绩稳步增长，研发与商业化协同推进251112

事件描述

2025 年 10 月 28 日，艾力斯发布 2025 年第三季度报告：2025 年年初至第三季度末，公司总营收 37.33 亿元（同比+47.35%），归母净利润 16.16 亿元（同比+52.01%），扣非后归母净利润 14.52 亿元（同比+43.62%）；公司研销协同高效，业绩保持高增长。

事件评论

业绩表现亮眼，盈利能力稳步提升。2025 年年初至第三季度末，公司总营收 37.33 亿元（同比+47.35%），归母净利润 16.16 亿元（同比+52.01%），扣非后归母净利润 14.52 亿元（同比+43.62%）。其中，单第三季度总营收 13.59 亿元（同比+42.03%），归母净利润5.65 亿元（同比+38.77%），扣非后归母净利润 5.46 亿元（同比+50.20%）。亮眼的业绩表现得益于公司研发与商业化的协同推进。

深化商业化体系建设，推动核心产品放量与市场覆盖。公司核心产品持续渗透，甲磺酸伏美替尼片的销售收入稳步增长，有效提升了患者用药的可及性，持续扩大了肺癌患者的受益群体数量。公司的罕见靶点专业团队充分利用戈来雷塞的临床治疗优势，进行产品推广与营销，惠及更多肺癌患者。公司的营销团队积极推进普拉替尼胶囊的市场推广，其由境外转移至境内生产的药品上市申请已获中国国家药品监督管理局（NMPA）批准，预计于2026 年起，该产品在中国大陆市场的供应将由进口产品逐渐过渡为国内地产化产品，其市场影响力将持续强化。

核心产品管线进展积极，研发成果丰硕。核心产品伏美替尼在审评审批、学术认可与临床数据方面均取得重要进展：7 月，伏美替尼的一项药品上市许可申请被 CDE 受理并纳入拟优先审评品种公示名单；9 月，伏美替尼在《EGFR PACC 突变晚期 NSCLC 诊疗专家共识》中被推荐为一线治疗选择，获得权威背书；10 月首次公布的 II 期研究（FURMO-003）数据结果展现出伏美替尼具有前景的临床疗效和良好的安全性特征。此外，2025 年10 月，公司凭借甲磺酸伏美替尼片的核心化合物专利创新技术获国家知识产权局、世界知识产权组织联合颁授中国专利金奖。

盈利预测：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 19.09 亿元、22.21 亿元和 26.02 亿元，对应 EPS 分别为 4.24 元、4.94 元和 5.78 元，维持“买入”评级。

风险提示1、销售不及预期风险；2、新药研发失败风险。