银行行业：为何10月以来股份制银行CD发力明显？－专题研究

#核心观点： 1、10月份以来股份制银行同业存单发行力度明显加大，提价诉求增强，期限适度拉长。 2、原因包括年底净稳定资金比率存在压力，存款短期化趋势加深及信贷收缩导致司库缩表。 3、需要提前应对2026年开门红期间的资产负债缺口压力，预计信贷投放前置而存款增长乏力。 4、备案额度使用进度偏慢，部分银行可能通过发行短期限存单以充分利用额度。 5、1年期同业存单利率1.70%左右可能是相对合意的中枢价格，受货币政策呵护和银行负债成本约束。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 货币政策呵护力度不足、金融数据持续走弱、资金面超预期收敛。