金属与材料行业：降息分歧显现，贵金属调整不改长期趋势－研究周报

#核心观点： 1、行业评级为强于大市（维持评级）。 2、基本金属方面，铜价重心上移但基本面疲弱，高位震荡；铝价上涨创年内新高，供应稳定，需求分化。 3、贵金属方面，贸易担忧情绪缓解导致金银价格下跌。 4、小金属方面，锑价承压回调，出口申报细则出台有望修复出口需求。 5、稀土永磁方面，价格开始上行，出口管控存在修复预期。 #投资建议： 1、铜：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源、中国有色矿业（H）、铜陵有色、江西铜业（A+H）。 2、铝：中国宏桥、中国铝业、神火股份、中孚实业、天山铝业、云铝股份、南山铝业、宏创控股。 3、贵金属：中国黄金国际、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、山金国际、湖南黄金、株冶集团。 4、小金属：湖南黄金、华钰矿业、华锡有色、豫光金铅。 5、稀土永磁：中国稀土、广晟有色、宁波韵升、正海磁材、金力永磁。 #风险提示：宏观政策风险，下游需求不及预期风险，价格波动风险。