康农种业(920403):合同负债3.51亿高景气,Q4销售季兑现在即-北交所信息更新

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收4058万元，同比下滑21.79%；归母净利润-588.82万元，扣非归母净利润-1250.71万元。2、截至2025年9月30日，公司存货3.58亿元，主要由于第一和第二季度2024年度制种未入库的种子已全部入库，第三季度客户集中办理退货，退货玉米种子入库。3、合同负债3.51亿元，较2024年末增长1827.95%，主要原因是公司核心玉米品种市场反馈良好，公司黄淮海区域市场预收2025-2026年销售季销售货款增加。4、公司积极响应“走出去”战略拓展海外市场，成立了国际事业部，与多家企业合作布局东南亚、南亚、安哥拉、尼日利亚及巴西市场。5、公司创新构建“育种研发-订单种植-专业收储-精深加工-终端销售”全产业链闭环，已在湖北春播区开展粮食收储相关工作，进展良好。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.04亿元、1.19亿元、1.38亿元，对应EPS分别为1.04元、1.20元、1.39元，对应当前股价PE分别为22.1倍、19.3倍、16.6倍，维持“买入”评级。

#风险提示：收入结构相对单一风险、业务区域集中风险、品种迭代风险

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