柳工(000528):净利润稳步提升,市场化改革持续推进-公司事件点评报告

#核心观点： 1、2025年上半年公司预计实现归母净利润11.80亿-12.79亿元，同比增长20%-30%，盈利能力较强。 2、国内市场受益于设备更新政策红利及行业需求回暖，土方机械业务增速领跑行业。 3、海外市场通过“全面国际化“战略优化全球布局，在欧洲及新兴市场实现高质量增长，有效对冲部分区域市场波动。 4、2024年海外业务实现营业收入137.6亿元，同比增长20.05%，占总营收比重达45.77%，海外毛利率同比提升1.51个百分点。 5、公司已在印度、巴西、阿根廷、印尼等多处建立海外制造基地，配合欧美研发中心，形成完善的全球产业布局。 6、管理层换届未影响公司战略方向，市场化经营机制保持连贯，期权激励计划有效推动业绩增长。 #盈利预测与评级： 预测公司2025-2027年收入分别为348.63、396.57、444.50亿元，EPS分别为1.01、1.43、1.94元，当前股价对应PE分别为10.0、7.1、5.2倍，维持“买入“投资评级。 #风险提示： 经贸摩擦加剧风险；原材料价格波动风险；汇率大幅波动风险；宏观经济、政策和工程机械市场波动风险；海外国家实行贸易保护措施风险。