奥迪威(920491):2025Q3稳定发展,拟H股融资强化海外拓展+服务器散热、机器人等场景多元布局

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司实现营收5.02亿元，同比增长12%，归母净利润7147万元，同比增长6%，扣非归母净利润6663万元，同比增长8%；2025Q3公司实现营收1.71亿元，同比增长5%，归母净利润2100万元，同比增长2%，扣非归母净利润1997万元。2、公司持续受益于智能辅助驾驶系统升级，随着系统从L2向L3/L4升级，头部企业对传感器性能和数量需求激增，多传感器融合方案成为主流；公司核心产品超声波测距传感器凭借高精度、灵敏度和成本优势，成为短距离感测核心选择，广泛应用于自动泊车系统、代客泊车系统、盲区检测系统和前碰撞预警系统等场景，目前一个车型通常搭载12-14个超声波传感器，搭载率和搭载量有望进一步提升。3、在智能座舱领域，公司拓展前车盖触控感知、智能屏触控反馈、CPD儿童遗留监测、超声波镜头自清洗等方案，提升座舱安全性、便捷性和舒适性。4、公司H股上市规划旨在加速海外市场拓展，拟在香港联交所发行股份以打通境外融资渠道，支持国内外双市场发展，有望通过H股融资强化海外布局，巩固市场领导地位。5、在非汽车领域，公司多元化业务进展迅速，机器人领域产品应用于智能家居服务机器人和工业控制机器人，受益于算力提升和感知技术升级，传感器单机搭载量或将增加，有望驱动传感器订单稳步提升；公司布局隐藏式超声波避障传感器、柔性传感器及触觉反馈执行器等，赋能机器人“类人化”感知能力。6、服务器散热领域，公司推出智能液冷流量传感器，采用超声波与涡街双技术架构，构建从芯片级散热到机柜级热管理的全链路流量监测体系，具备瞬态热冲击防护、能效优化闭环和冗余安全三大优势，正配合下游客户测试验证，推进批量应用落地。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.98亿元、1.24亿元、1.47亿元，当前股价对应的PE分别为43倍、34倍、29倍。维持“增持”评级。

#风险提示：市场竞争加剧风险、海外市场需求下滑风险、技术研发及产品开发风险

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