博彩及奢侈品行业：2025年7月瑞士表全球出口额同比增长6.9％

事件

瑞士钟表工业联合会（ FHS ）报告称， 2025 年 7 月瑞士钟表全球出口额达到 23.99 亿瑞士法郎，同比增长 6.9% ，比 2019年 7 月水平高出 26.0% 。

增长主要由对美国的出口推动（同比增长 45.0% ），驱动来自当地在美国向瑞士加征关税生效前进行囤货，而对日本（同比下降 10.1% ）和中国内地（同比下降 6.5% ）的出口则拖累了增长。价格超过 3000 瑞士法郎的手表出口额同比增长 9.4% ，其余手表出口额同比增长 0.8% 。

法国海关（ DGDDI ）报告称， 2025 年 6 月法国香水及化妆品、成衣、皮革制品和珠宝的综合出口额同比下降 1.8% ，至55.72 亿欧元，较 2019 年 6 月增长 38.9% ，受皮革制品（同比下降 3.7% ）、成衣（同比下降 1.8% ）和香水及化妆品（同比下降1.2% ）的拖累，而珠宝出口表现较为稳健（同比增长 0.5% ）。

美联储数据显示， 2025 年 6 月消费者信贷较上月增加 73.7 亿美元，第二季度信用卡拖欠率为 3.05% （与第一季度的3.05% 持平）， 6 月个人储蓄率为 4.5% （与前月持平）。密歇根消费者信心指数在 8 月下滑至 58.6 （前月为 61.7 ）。彭博社美国信用卡数据显示，奢侈品消费在 7 月 20 日至 8 月 16 日期间周环比放慢，平均下滑 2% （ vs. 6 月 22 日至 7 月 19 日平均增速为+7% ）。

2025 年 7 月，中国大陆赴香港特别行政区的访客量达到 351 万人次，相当于 2018 年 7 月水平的 80% 。

评论

我们预计， 2025 年第三季度行业同比增速有望优于第二季度，主要得益于： 1 ）较低的同比基数，尤其是在亚洲（不含日本）地区； 2 ）品牌在美国的进一步渗透； 3 ）中国地区的财富效应；但受到 4 ）全球游客消费放缓的影响。

风险

宏观不确定性；关税变化；地缘政治紧张。