西麦食品（002956.SZ）：投资价值分析报告251022

核心观点

燕麦是高认知度的健康食物，2024 年中国行业规模 101 亿元，但人均年消费量仅 0.2kg，远低于美日韩等发达国家，健康属性及消费场景拓展有望支撑行业进一步扩容。西麦食品是中国燕麦行业龙头，深耕燕麦行业 30 年，全产业链布局，产品渠道布局完善。2020-2024 年公司受成本端扰动利润承压，但 2025年以来公司成本端持续改善，叠加新零售渠道拓展，公司业绩快速增长。展望未来，考虑到公司综合优势领先，渠道持续拓展，大健康业务空间广阔，我们看好公司未来发展。首次覆盖给予“买入”评级。