可选消费行业：10月CPI表现超预期，离岛免税新政落地海南免税消费市场升温－商社美护行业周报

#核心观点： 1、市场表现：商贸零售、社会服务、美容护理板块在2025年11月03日至11月07日期间涨跌幅分别为+0.31%、+0.11%、-3.10%，在31个一级行业中排名第17、19、31位。贸易和酒店餐饮子板块表现较好，互联网电商及饰品板块跌幅居前。 2、行业重点事件及资讯：10月CPI同比上涨0.2%，表现超预期，服务消费环比由降转涨。美护行业有收购及新产品获批动态；出行链方面，离岛免税新政实施首周海南免税购物金额同比增长34.86%；IP衍生品领域有新店开业及战略合作；零售行业有重大收购及电商活动进展。 3、投资评级：维持行业“推荐”评级。 #投资建议： 1、上美股份 2、巨子生物 3、丸美生物 4、润本股份 5、珀莱雅 6、潮宏基 7、福瑞达 #风险提示： 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。