纺织品服装与奢侈品行业：收入表现超预期，后续指引延续谨慎－望远镜系列24之VF FY2026Q2经营跟踪
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、VF FY2026Q2营收28.0亿美元，固定汇率下同比下滑1%，表现优于市场及公司指引。 2、毛利率同比持平为52.5%，调整后营业利润3.3亿美元，优于预期。 3、净利率同比提升4.9个百分点至6.8%。 4、分品牌看，Vans固定汇率营收同比下滑11%，The North Face和Timberland均增长4%。 5、分地区看，大…
研究对象纺织服饰
发布机构长江证券
分析师于旭辉
发布日期2025-11-11
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机构观点归属长江证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象纺织服饰
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公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、VF FY2026Q2营收28.0亿美元，固定汇率下同比下滑1%，表现优于市场及公司指引。 2、毛利率同比持平为52.5%，调整后营业利润3.3亿美元，优于预期。 3、净利率同比提升4.9个百分点至6.8%。 4、分品牌看，Vans固定汇率营收同比下滑11%，The North Face和Timberland均增长4%。 5、分地区看，大中华区和美洲地区表现疲软，欧洲地区有所恢复。 6、库存水平同比下降11%至18.6亿美元。 7、公司对FY2026Q3营收指引为同比下滑1%-3%，但对全年营业利润和经营现金流持乐观预期。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 1、海外通胀影响需求风险； 2、库存积压风险； 3、Vans品牌复苏不及预期风险
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