国防军工行业：建体系，走出去，军转民－2026年投资策略报告

#核心观点： 1、我国军工产业格局重塑，从“周期成长”转向“全面成长”，形成“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动新发展格局。 2、国内军工需求聚焦“备战打仗”和装备现代化，需求来自国防预算稳定增长及装备升级换代，强威慑高精尖+体系化无人化低成本是主要增长方向。 3、军贸出海凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作，中国军贸份额持续提升，成为全球重要供应方。 4、军用技术民用化催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。 5、行业维持强于大市评级。 #投资建议： 1、国睿科技：新一代智能化作战底座和军贸出海推荐标的 2、宏达电子：新一代智能化作战底座推荐标的 3、航天电器：新一代智能化作战底座推荐标的 4、鸿远电子：新一代智能化作战底座推荐标的 5、七一二：新一代智能化作战底座推荐标的 6、北化股份：低成本精确制导弹药推荐标的 7、国博电子：低成本精确制导弹药推荐标的 8、高德红外：低成本精确制导弹药推荐标的 9、北方导航：低成本精确制导弹药推荐标的 10、中无人机：无人系统和军贸出海推荐标的 11、航天彩虹：无人系统和军贸出海推荐标的 12、航天电子：无人系统推荐标的 13、中航西飞：军贸出海和大飞机推荐标的 14、国机精工：商业航天和新材料新工艺新器件推荐标的 15、航天环宇：商业航天和大飞机推荐标的 16、斯瑞新材：商业航天推荐标的 17、莱斯信息：低空经济推荐标的 18、湘电股份：深海科技推荐标的 19、长盈通：深海科技推荐标的 20、航发动力：大飞机推荐标的 21、航发控制：大飞机推荐标的 22、火炬电子：新材料新工艺新器件推荐标的 23、华秦科技：新材料新工艺新器件推荐标的 24、菲利华：新材料新工艺新器件推荐标的 25、华曙高科：新材料新工艺新器件推荐标的 #风险提示： 1、国防预算增长不及预期：近年来国防预算维持较为稳定的增长，军工政策向好，但存在国家政策及国家战略的改变而减少国防预算的支出的可能性。 2、市场需求波动：军工产品涉及国防安全的特殊性，国家对军品采购实行了严格的控制，军品采购具有高度的计划性，若型号装备采购计划不及预期，产业链中相关企业业绩将受到影响。 3、相关改革进展不及预期：国家对未来形势的判断和指导思想决定了行业的发展前景，国家宏观经济政策、产业发展政策对军工企业战略方向确定、产业选择及投资并购方向均有重大影响。 4、原材料成本压力：武器装备结构件和元器件的原材料易受国际形势、宏观经济等多方面因素影响，若原材料价格大幅度上涨，会对企业利润产生挤压。 5、竞争加剧风险：近年来国家鼓励民营企业参与军品供应链，新入者会挤占行业中原有企业的市场份额，对其业绩产生不利影响。 6、产品价格下降风险