基础化工行业：欧盟推出33亿欧元投资计划，稳定可持续燃料行业投资者信心－可持续航空燃料（SAF）行业点评

#核心观点： 1、欧盟委员会发布《可持续交通投资计划》，未来两年投入至少33亿欧元支持航空与航运业脱碳，重点发展可再生与低碳燃料生产体系。 2、欧盟2025年SAF添加比例2%目标不变，远期SAF掺混比例需达70%。根据IATA测算，2050年SAF需求量达到3.58亿吨，需求空间广阔。 3、欧盟至2035年需1000亿欧元投资满足未来需求，拟设立中间撮合机制稳定投资者盈利预期，以扩大可再生燃料的生产和使用。 4、SAF成本远高于传统航空煤油，航空公司添加热情普遍偏低。2025年欧盟未放松添加标准，欧洲航空公司年中加大SAF采购，推动价格快速提升。由于SAF强制添加目标未改且原料较为稀缺，高景气有望持续。 #投资建议： 1、嘉澳环保：国内SAF龙头企业，子公司连云港嘉澳具备SAF产能50万吨，并于今年5月获得首张出口许可，产能及先发优势明显。 2、卓越新能：国内生物柴油龙头企业，一代生物柴油产能达50万吨，新建10万吨/年SAF产能及40万吨/年一代生物柴油产能。 #风险提示： 欧盟可再生燃料需求不及预期的风险；欧盟、中国SAF政策变化的风险；可持续航空燃料（SAF）价格大幅下跌的风险；国内二代生物柴油、SAF产能建设及投放不及预期。