航空机场行业：航空反内卷，可以做什么？
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录2020-23年航空公司累计亏损3295亿元，而2010-19年累计盈利仅2782亿元；2025H1平均
研究对象交通运输
发布机构天风证券
分析师陈金海
发布日期2025-08-01
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属天风证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象交通运输
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
航空亟需反内卷
2020-23年航空公司累计亏损3295亿元，而2010-19年累计盈利仅2782亿元；2025H1平均
票价不仅低于2024年，也低于2019年，三大航仍在亏损。
根源在运力过剩
2019-24年民航业飞机数量累计增长15%，而客运量仅增长11%，三大航平均票价下跌7%左
右，运力过剩。预计未来航空客运需求随GDP温和增长，运力过剩或将持续。
可淘汰老旧飞机
15岁以上飞机数量占14%，我们认为提前淘汰能使供给出清、盈利改善，为国产大飞机腾
出市场空间。二手飞机价格和租金处于较高水平，出售或出租能获得良好收益。
风险提示
全球经济增速下行，燃油价格大幅上涨，人民币继续贬值
同公司研报
继续比较不同机构对同一公司的判断。
同行业近期研报
从单家公司继续回到行业研究。