房地产行业：好房子是中长期阿尔法－周度观点更新

#核心观点： 1、今年以来政策力度较小，止跌回稳预期逐步趋弱，近期中高端改善产品的去化边际承压。 2、好房子仍是未来中长期的阿尔法之一。 3、供给端，重点城市老房子占比较大，过去长年限价导致次新房品质普遍有待提高，存量好房子供应明显不足。 4、需求端，80后和90初正密集进入置换窗口，过往积累的存量财富和金字塔效应需要配置。 5、政策端，中央和地方密集发布好房子相关政策，未来房子在得房率、品质、配套和服务方面将提升，对存量构成长期替代。 6、行业量价快速下行阶段可能已经过去，核心区和好房子具备结构性亮点。 7、当前股票位置较底部的溢价不大，市场估值抬升提供补涨空间。 #投资建议： 1、具备轻库存、好区域和产品力的优质房企。 2、拥有稳定现金流的经纪龙头。 3、商业地产。 4、央国企物管。 #风险提示： 1、需求端量价持续低于预期。 2、政策进度和效果低于预期