2026年展望-机械：聚焦科技，关注出口与周期机会（要点版）251107

摘要

展望2026年，我们判断机械行业中科技创新板块仍具备较大投资机会；其次，出口端虽面临不确定性，但随着国际化进程推进，及美联储降息落地等，我们认为外需存结构性机遇；内需层面，下游短期难见大范围产能扩张，但随着产能出清和通用企业向成长行业转型，股价有望反弹。

AI基建：高景气资本开支和高频技术迭代带来机械发展新机遇。1）海外算力资本开支超预期，行业扩产带动PCB设备和AIDC需求高增，全球供给紧张，关键设备有望迎来国产替代机会。2）AI算力升级催生新需求，下一代芯片rubin或提高PCB、冷板、快接头等加工要求，并带动微通道液冷等新技术方案，设备及耗材价值量有望进一步提升。

人形机器人：2026年产业进度加速，关注头部扩产。2022-2025年为原型机到小批量工程阶段，我们认为，2026年或为特斯拉量产元年，同时，国产人形机器人性能快速迭代，应用场景合作生态加速打开。重视软硬件技术发展，关注汽车、消费电子零部件跨界切入。

出口链：精选具备全球竞争力的板块。1）工程机械：国际化叠加企业改革驱动投资者回报优化。2）五金工具：美国进入降息通道，工具消费或将回暖。3）摩托车：中国大排量摩托车凭借高性价比持续抢占海外市场份额。4）油服设备：欧洲天然气需求外溢，带动天然气压缩机需求。专用设备：关注景气拐点和技术变革的子赛道。

供给出清+技术创新趋势，看好：1）存在技术变革或技术收敛的板块如固态电池和核聚变等；2）景气可能向上的细分板块如3C设备、煤机等；3）在产能周期视角下拐点已现，处于供给出清+需求改善阶段的板块如锂电设备。风险提示：新技术进展不及预期，量产节奏不及预期，海外景气度降低。

正文

2026年看好科技成长投资主线，关注国内需求修复及出口高景气带来的结构性机会。1）我们判断26年机械行业中科技板块仍具备较大投资机会，看好科技创新驱动的新基建与应用。2）国内需求筑底修复，国际化持续推进，关注具备全球竞争力且盈利能力提升的出口链企业，及具备景气拐点和技术变革子赛道。

科技成长：创新驱动新基建与新应用人形机器人：2026年关注头部企业扩产。2022-2025年为原型机到小批量工程阶段，我们认为2026年或成为特斯拉量产元年，建议关注：1）特斯拉Optimus Gen3硬件参与机会，及新技术方向（灵巧手、轴向磁通电机、电子皮肤等）；2）国产人形机器人新股上市及配套供应商挖掘；3）工业软件企业外延，含操作系统/模型/开发工具等。