科技行业：AI产业新范式－2026年投资峰会速递

11 月 5-6 日，我们组织了 2026 年度投资峰会，我们看到：1）Scaling Law

1. 0 时代下，合成数据打开训练数据天花板，Mid Training 范式重塑模型演

进路径；2）AI 应用层面商业化步入规模化阶段，Agent 能力与交易闭环融

合带动产业落地加速。

核心亮点

1. 模型：算力扩张仍是核心增长引擎。我们观察到，在 Scaling Law 持续

演进的背景下，模型能力的提升正从“数据—算力—算法”三要素的线性关

系，转向以“数据生成与利用效率”为核心的非线性增长阶段。合成数据持

续扩大训练资源池，推动训练 tokens 规模显著上行；与此同时，算力仍是

大模型演进的底层约束与增长引擎，2010-2024 年代表性模型训练算力年均

增长 4-5 倍，头部模型更达到 9 倍水平。我们判断，算力扩张仍将构成行业

演进的核心节奏，前沿模型单次完整训练成本或在 2027 年达到十亿美元量

级。