保险行业：预定利率持续下调，寿险增长势头延续

#核心观点

事件:国家金融监督管理总局发布保险行业6月经营情况。

寿险保费收入增迷扩大,行业负债端持续优化1-6月,保险行业实现原保费收入37,350亿元,同比增加5.3196。人身险方面,1-6月保险行业实现人身险保费收入29,606.00亿元,同比增长5.649。其中,实现寿险保费收入22,876.00亿元,同比增长6.63％,增幅相较前值(1-5月:+3.89％)扩大2.74个百分点;实现健康险保费6,223.00亿元,同比增长2.32％,增幅相较前值(1-5月:+3.09％)收窄0.76个百分点;实现意外险保费507.00亿元,同比增长3.66％,降幅相较前值(1-5月:+3.97％)收窄0.31百分点。财产险方面1-6月保险行业实现财产险保费7744.20亿元,同比增长4.06％,增幅相较前值(1-5月:+3.989)扩大0.07个百分点。其中,实现车险保费收入4,504.82亿元,同比增长4.50％,增幅相较前值(1-5月:+4.40％)扩大0.1个百分点;实现非车险保费收入3,239.38亿元,同比增长3.44％,增幅相较前值(1-5月:+3.34％)扩大0.1个百分点。

6月人身险保费同比增长15.89％,财产险保费同比增长4.33％62025年6月,保险行业实现原保险保费收入6,747.80亿元,同比增长12.89％。人身险方面,人身险业务实现保费收入5,133.41亿元,同比增长15.89％。其中寿险业务实现保费收入4,141.12亿元,同比增21.05％6;健康险业务实现保费收入908.87亿元,同比下降1.92％6;意外险业务实现保费收入83.42亿元,同比增长2.1196。财产险方面,财产险业务实现保费收入1,614.77亿元,同比增长4.339。其中,车险业务实现保费784.88亿元,同比增长4.98％;非车险业务实现保费829.89亿元,同比增长3.73％。

行业规模维持稳定增迷,寿险资产占比近九成截至2025年6月末,保险行业总资产达39.22万亿元,同比增长16.0596,较上年末增长9.22％。其中寿险公司总资产达34.34万亿元,占比87.56％;产险公司总资产达3.18万亿元,占比8.11％;再保险公司总资产0.86万亿元,占比2.19％;保险资产管理公司0.13万亿元,占比0.33％。保险行业净资产达3.75万亿元,同比增长23.42％,较上年末增长12.95％

#盈利预测与评级

投资建议

近年来,在党和国家政策指引下,中国保险行业逐步迈向高质量发展道路。资产端,利率下行挑战险企盈利能力,但政策组合拳推动市场改革持续深化,资本市场发展态势长期向好,险企投资收益率压力不断缓解。负债端人身险预定利率进一步下调,有助于减轻利差损压力,降低负债成本,推动人身险高质量迈向低利率时代;提振消费相关政策因素推动乘用车销售市场预期扩张,利好财险保费收入持续增长。建议关注中国人寿(601628.SH)、中国人保(601319.SH)、中国平安(601318.SH)、阳光保险(6963.HK)等相关标的。

#风险提示

宏观经济不及预期的风险、资本市场改革不及预期的风险、权益市场波动的风险。