英科医疗(300677):行业拐点逐步显现,公司向全球丁腈手套龙头前进

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入74.25亿元，同比增长4.60%；实现归属于母公司所有者的净利润9.24亿元，同比增长34.47%；扣除非经常性损益的净利润为4.84亿元，同比下降19.32%。2、2025年第三季度公司实现营业收入25.11亿元，同比下降2.90%；实现归属于母公司所有者的净利润2.14亿元，同比增长113.04%；扣除非经常性损益的净利润为0.84亿元，同比下降25.87%。3、公司一次性非乳胶手套年化产能达870亿只，其中丁腈手套560亿只、PVC手套310亿只。4、公司获得“一次性手套全国销量第一”和“一次性丁腈手套全国销量第一”市场地位声明书。5、公司加大对国内市场To C端的品牌营销，线下渠道入驻山姆会员店、胖东来等高端商超；线上与京东健康签署战略合作协议，“618活动”期间手套产品登顶全网电商各大榜单TOP 1。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为99.28亿元、123.28亿元和154.00亿元，收入同比增速分别为4.25%、24.18%和24.92%；预计归母净利润2025年-2027年分别为12.70亿元、20.43亿元和30.91亿元，归母净利润同比增速分别为-13.37%、60.94%和51.28%。2025-2027年PE分别为19.96倍、12.40倍和8.20倍。股票投资评级为买入，维持。

#风险提示：市场供需关系变化和价格波动风险、原材料价格波动及供应稳定性风险、汇率波动风险、国际贸易摩擦影响。

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