医药生物行业：自免口服药物市场存在供需错配，关注NME带来的积极转变－周报（2025.11.03－2025.11.07）

#核心观点： 1、行业投资评级为强于大市，维持。 2、自免口服药物市场存在供需错配，现有口服药物市占率仅为9%，远低于75%的患者转换意愿和2034年33%的预测份额。 3、新分子实体（NME）如TAK-279、D-2570、IL-23多肽JNJ-23和STAT6 PROTAC等疗法潜力值得关注，其疗效和安全性需媲美现有生物制剂。 4、创新药产业具备全球竞争实力，海外MNC的交易行为是对国内创新药公司研发实力的认可。 5、CXO&科研服务受益于海外降息周期和国内创新药景气度回暖，底部回暖趋势确立。 6、医疗器械板块随着反腐边际改善、集采反内卷和设备采购资金落地，拐点初现。 #投资建议： 1、创新药：信达生物、康方生物、科伦博泰生物、迈威生物、君实生物、维立志博、乐普生物、荃信生物、映恩生物。 2、CXO&科研服务：药明康德、康龙化成、奥浦迈、百普赛斯。 3、化学制剂：恒瑞医药、科伦药业、海思科、奥赛康、京新药业、苑东生物、汇宇制药。 4、生物制品：天坛生物、欧林生物、神州细胞、安科生物、我武生物、甘李药业。 5、医疗器械：惠泰医疗、微电生理、迈普医学、山外山、奕瑞科技、心脉医疗、南微医学、安杰思、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜。 6、医疗服务：爱尔眼科、固生堂。 7、中药：佐力药业、方盛制药、众生药业、康缘药业、天士力、贵州百灵、九芝堂、桂林三金、以岭药业、贵州三力。 8、医药商业：益丰药房、大参林。 #风险提示： 创新药研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等