电子行业：AI时代存储需求推动周期上行，涨价浪潮下厂商盈利能力逐季提升－存储行业深度报告

#核心观点： 1、存储行业自2025年第三季度起全面进入加速上行周期。 2、本轮周期主要由AI服务器、多模态应用等需求爆发推动，供给侧产能开出有限，行业供需缺口持续扩大。 3、存储价格加速上涨，25Q2-25Q3以来NAND Flash、DDR5等产品价格涨幅扩大。 4、海外存储原厂盈利能力持续提升，国内存储模组公司快速扭亏为盈，25H2利润预计加速释放。 5、行业评级为“推荐（维持）“。 #投资建议： 1、海外存储标的：闪迪、美光、SK海力士、西部数据、凯侠、三星、希捷。 2、国内存储模组厂商：江波龙、佰维存储、德明利、朗科科技、大为股份。 3、利基存储芯片厂商：兆易创新、普冉股份、聚辰股份、北京君正、东芯股份、恒烁股份。 4、存储产业链配套厂商：香农芯创、联芸科技、有方科技、同有科技。 5、存储代工和封测厂商：华虹半导体、长电科技、汇成股份、通富微电、华天科技、深科技。 #风险提示：行业竞争加剧、宏观经济形势变化、存储国产替代不及预期、长江存储等受美国出口管制加剧的风险。