有色金属行业：基本面驱动持续，看好工业金属行情－周报

#核心观点： 1、贵金属-黄金：等待短期驱动，金价震荡运行。美联储降息符合预期，鲍威尔暗示12月降息并非板上钉钉。短期避险情绪边际减弱，黄金价格预计维持震荡。长期美国债务问题未解，美元信用走弱，黄金中长期货币属性抬升，看好黄金中长期走势。 2、工业金属：基本面驱动持续，看好工业金属行情。 3、铜：海外铜矿供应扰动下，铜资源刚性预期逐步兑现，铜价基本面驱动逐步释放。宏观情绪边际回暖，前期压制铜价因素逐步消退。美联储降息持续，铜价中枢现上行。 4、铝：冬季环保限制预计影响个别企业开工，电解铝产量变动预计相对较小。铝水比例预计回落。海外供应预期收紧，国内供应平稳，整体电解铝供需预计趋紧。宏观情绪边际回暖，美联储降息预期落地，铝宏观支撑凸显，铝价预计维持高位震荡运行态势。 5、锡：国内锡矿原料供应偏紧态势仍未有效缓解，缅甸佤邦地区采矿证已获批准，但因雨季影响及实际复产进度缓慢，当地锡矿出口量仍远低于常规水平。供应趋紧背景下，预计锡短期基本面收紧趋势持续，锡价中枢或震荡上行。 #投资建议： 1、黄金：建议关注赤峰黄金。 2、铜：建议关注洛阳钼业。 3、铝：建议关注天山股份。 #风险提示： 1、终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。 2、供应释放节奏大幅加快。 3、地缘政治扰动原材料价格。 4、替代技术和产品出现。 5、重大安全事故发生。