农林牧渔行业：供给宽松持续压制猪价，10月能繁去化提速－周报（20251103－20251107）

#核心观点： 1、生猪养殖行业产能去化确定性强化，当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，行业去产能有望启动。 2、肥猪价格和仔猪价格已降至年内低点，行业基本处于全面亏损阶段，后续价格有望进一步回落。 3、参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能；政策端持续强化对头部集团场产能的限制。 4、大宗农产品方面，新一轮补库启动，但悲观预期压制胶价表现，预计本轮补库力度有限。 #投资建议： 1、牧原股份(002714，买入) 2、温氏股份(300498，买入) 3、神农集团(605296，未评级) 4、巨星农牧(603477，未评级) 5、海大集团(002311，未评级) 6、瑞普生物(300119，未评级) 7、苏垦农发(601952，未评级) 8、北大荒(600598，未评级) 9、海南橡胶(601118，未评级) 10、隆平高科(000998，未评级) 11、乖宝宠物(301498，未评级) 12、中宠股份(002891，未评级) 13、佩蒂股份(300673，未评级) #风险提示：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。