西麦食品(002956):收入利润高增长,燕麦龙头加速发力

#核心观点：1、公司第三季度实现营业收入5.47亿元，同比增长18.92%；归母净利润5059万元，同比增长21.00%；扣非归母净利润4919万元，同比增长86.30%。2、前三季度累计实现营收16.96亿元，同比增长18.34%；归母净利润1.3208亿元，同比增长21.90%。3、前三季度毛利率同比提升1.03个百分点至43.64%，主要由于燕麦原料采购成本下降。4、前三季度销售费用率同比下降0.23个百分点至28.98%，管理费用率同比下降0.63个百分点至4.96%。5、前三季度经营性现金流净额约2.05亿元，同比增长57.40%。6、公司推出粉粉类新品，专注药食同源，探索新品类机会，持续开拓第二曲线大健康业务。7、公司继续发力抖音等线上渠道，线下零食量贩和山姆会员店继续布局带动增长。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为24.48亿元、31.11亿元、37.35亿元，增速分别为29.1%、27.1%、20.1%；归母净利润分别为1.85亿元、2.49亿元、3.10亿元，增速分别为38.8%、35.0%、24.4%。PE为26.9/19.9/16.0倍，评级上调为“买入-A“。 #风险提示：宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动影响盈利情况；食品安全风险影响企业形象。