江苏银行(600919):业绩稳健增长,规模扩张动能强劲-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1-9月公司营业收入和归母净利润同比分别增长7.83%和8.32%，增速较上半年小幅提升；年化加权平均ROE为15.87%，同比下降0.46个百分点。2、2025年1-9月利息净收入498.68亿元，同比增长19.61%；净息差1.52%，同比下降5BP；各项贷款较年初增长17.87%，其中对公贷款较年初增长26.27%，零售贷款较年初增长1.73%。3、2025年1-9月非息收入173.15亿元，同比下滑15.99%；手续费及佣金净收入45.49亿元，同比增长19.97%；其他非息收入127.66亿元，同比下降24.09%。4、截至9月末不良贷款率0.84%，较年初下降0.05个百分点；关注类贷款占比1.28%，较年初下降0.12个百分点；拨备覆盖率322.62%；核心一级资本充足率8.61%，较年初下降0.51个百分点但较6月末边际改善。 #盈利预测与评级：维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为14.09元、15.61元、17.41元。 #风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，净息差承压风险。